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  A股不少企业的没落，并非先天资质不好，而是后天经营不给力，不少好公司都是被一些无良的资本玩坏的。

  比如曾经的国内磷酸铁锂先驱保力新，早年手握成熟动力电池技术，是新能源赛道早期明星，但上市后被实控人用地产和文旅拍死了，股价一度最低跌至0.09元。

  再比如当年的大连控股，曾是东北老工业基地的电子元件龙头，技术底子相当优秀，结果实控人搞资本运作把公司搞退市了，自己也跟着进了监狱。

  还有保千里，原本是做安防视像的优质企业，资本玩家入主后疯狂讲故事，从汽车电子到VR、再到人工智能，最终把资金链搞断，股价跌到0.17元退市。

  这些企业的衰败逻辑高度统一，优质实业资产沦为资本套利工具，而被彻底掏空后，就只能惨淡退市。

  近日正在筹划控制权变更的*ST东智也是这样的剧本，作为中国第一、全球第二智能数显量具龙头，细致划分领域上连日本三丰、瑞士TESA都干不过它，却被历任实控人搞得多年来躺在A股苟延残喘。

  *ST东智的根基，是全资子公司桂林广陆，也就是上市初期简称“广陆数测”的核心资产，前面说的中国第一、全球第二，指的就是这个。

  桂林广陆主营精密数显量具，从行业排位来看，全球精密数显量具市场长期由两大海外品牌垄断，分别是日本的三丰和瑞士的TESA。

  但桂林广陆自从上世纪90年代打破了国际垄断后，就慢慢的变成为国内第一，并与国际秃头缩小了差距，产销量也跃居全球第二。

  而在中大型非标数显量具这个赛道，广陆更是全世界内唯一能规模化量产、批量出口的厂商，日本和瑞士也干不过它。

  具体来说，三丰、TESA高端量具定价常年居高不下，售后维修周期长，而广陆同等精度产品价格仅为海外品牌六成，同时，广陆还可根据国内制造业需求快速定制非标测量设备，适配国内中小制造企业轻量化、低成本改造需求。

  这些都是广陆的独角业务，行业分析师曾测算，仅深耕精密量具单一主业，公司就可每年稳定实现3.5亿元以上营收，扣非净利润可以常年维持正向盈利，还能支持持续分红、扩产研发等。

  2014年前后是公司命运的分水岭，时任实控人彭朋发起跨界并购，“广陆数测”变更为“东方网络”，就此开始了“不务正业”的讲故事时间。

  第一轮是跨界影视传媒、数字电视运营。新资本入主后，管理层几乎完全放弃量具扩产计划，大规模募集资金收购影视制作、数字电视平台企业。

  原本的主业为新业务让道，精密量具原本每年固定的研发预算被大幅削减，海外市场拓展团队缩减，非标量具新品研发进度停滞。

  然而，这轮跨界除了换来短期的股价飙升，没有一点实际价值，花费了大量资金，买回来的只是大额商誉。

  然后，等资本的热潮退去，商誉开始减值，公司连续大额亏损，也就第一次走到了退市边缘。

  第二轮是跨界智能物流分拣设备、真空镀膜装备等。实控人变更后，放弃了亏损的影视资产，转头押注人机一体化智能系统风口，东方网络更名“东方智造”。

  虽然物流分拣设备业务短期营收有所增长，但赛道与精密量具完全没有办法协同，两套生产线、两套销售经营渠道、两套研发团队，消耗大量的费用。

  最关键的是，新业务的培育需要的是资产金额的投入，于是稳定盈利的量具业务的利润就被用来弥补新业务的亏损，从而又拖累量具业务向高阶进化。

  但新业务的营收规模又没达到足以让公司跨过退市红线亿且利润为负变成了*ST东智。

  可能有人会说，增加了业务营收都不能到3亿，那么仅仅原来的量具业务不是更不行吗？

  是有可能营收规模不达标，但退市不是只看营收，只要盈利了，营收多少都没问题，而前面已经说过，量具业务一直稳定盈利。

  也就是说，是跨界吞噬了利润，但又没创出营收，所以才导致陷入退市危机的，根源还在于三心二意的资本。

  其实，不止是新业务没搞起来，连续跨界吞噬资金，使得核心量具研发投入长期不足，新技术的迭代速度已落后于国内新兴同行，老业务的一马当先的优势也小了，甚至消失了。

  其实，此前公司曾筹划引入广西国资委旗下的现代物流集团作为实控人，寄望国资入主后整合资源、剥离低效副业、回归量具主业，市场一度也曾给出乐观预期。

  但随着上市公司被退市风险警示，国资取消了受让计划，才有了现在的新一轮控制权筹划行动。

  根据6月22日晚间的公告，双方已经签订了意向协议，且新接盘方已经支付了3000万的意向金，或许这次筹划能成了。

  根据现有信息，虽然还不知道接盘方的身份，但从已知信息来推测，恐怕又要跨界了。

  本次接盘方主营业务为煤基碳材料，煤基碳材料赛最重要的包含焦煤化工、碳基新材料、工业炭素制品等。

  上游对接煤炭开采、化工冶炼，下游应用于锂电负极、冶金电极，属于重化工周期赛道，与公司既有的精密量具、智能物流装备两大现有主业都不存在任何产业协同。

  不过，从资本套利逻辑来看，煤基碳材料倒是属于当下热门新材料题材，是个可以讲的好故事，炒作空间充足。

  如果变更完成，能预见，*ST东智摘帽的难度并不大，不过，原本深耕了20多年的量具业务能否重新得到发展重视，就要看新接盘人的操作了。

  这到底是资本新一轮跨界的历史循环，还是企业人追求经营本质的回归，只能等时间来证明。返回搜狐，查看更加多